全球实际利率下降，支持黄金价格上涨。随着全球步入衰退，美联储降息，美国实际利率下降，长期看好黄金价格上涨。中国黄金行业集中度高，四大集团占据领先地位。中国黄金企业竞争力不断提升，形成以四大集团为中心的竞争格局。纯黄金和多金属两种发展策略相比，纯黄金标的具备更强的趋势性和估值潜力，而多金属有利于分散风险。黄金企业联合将是未来发展的必要途径。我们对国内龙头黄金企业的长期投资价值持积极看法，建议重点关注中国四大黄金集团。
